在内地房地产调控政策持续紧缩的背景下，受资金短缺困扰的境内房企走出去“找钱”的身影越来越多。如今，四大房企“招保万金”中有三家赴港买壳融资的举动，在一定程度上也折射了内地房企的融资困境。

　　房企闹“钱荒”

　　自2010年4月至今此轮房地产调控已持续了两年有余，持续调控之下，开发商的现金流还能支撑多久？这个自去年开始就被不断追问的问题，至今仍没有答案。但近年来陆续有市场消息显示，部分房地产开发商出现卖股、卖地、卖项目现象，筹集资金动作频频。

　　易居房地产研究院发布最新报告指出，房地产开发企业资金状况将在2012年上半年经历本轮调控以来最“紧张”的时刻。最糟糕的情况预期与2008年全年程度类似。报告显示，现阶段全国房地产开发企业总体资金状况仅比2008年全年略好，部分指标已经差于2008年。其中，在2012年第一季度，房地产开发企业本年资金来源和开发投资比值、企业自筹资金占本年资金来源比重、房地产开发贷款方案余额增速、人民币贷款余额增速、GDP增速等指标均低于2008年的水平，创下历史新低。国泰君安的一份房地产研究报告则显示，2012年房企资金缺口量将达到1.35万亿元。

　　“缺钱，日子不好过”已成了2012年绝大多数房企最大的感触。6月6日，包头最大房地产企业——鼎太置业的董事长魏刚，在包头市东河区某酒店上吊自杀。巨额融资欠款，或许是压垮魏刚的最后一根稻草。据目前已知的数额，魏刚通过各种渠道融资网欠款至少7亿元，单笔借贷最高达1.2亿元。

　　观一叶而知秋，魏刚的死无疑是房企资金受困的悲情注脚。近期国务院发展研究中心企业研究所等三家机构联合发布的“2012中国房地产上市公司TOP10研究报告”显示，目前近70%的房地产上市公司经营现金“入不敷出”，行业整体运行风险加速累积。报告说，2011年房地产上市公司的运营表现出经营业绩增速放缓、财富创造能力整体下降、资金面持续趋紧的态势。同时，上市公司在资本市场也处于较低的估值阶段。从现金流状况看，尽管2011年上市房企通过控制拿地和工程款的支出，积极维持现金流的平衡，但销售商业贷款计算器回款的减缓仍在较大程度上影响了现金的整体流入，上市房企全年每股经营现金流均值仍为负值。其中，沪深上市房企每股经营现金流均值为-0.44元，大陆在港上市房企每股经营现金流均值为-0.42元，弱于2008年的水平。

　　正略钧策管理咨询顾问孔方正分析认为，2012年房企面临的巨大资金缺口，主要来自多方面因素影响。第一，销售受阻，回款能力趋弱。2011年包括杭州在内的5个城市新建住宅总体成交量相较于2010年同比下降19.49%。其中北京、上海、广州、深圳与杭州新建住宅成交面积分别同比下降21.74%、17.24%、8.37%、15.15%和20.45%。尤其于2011年8月开始，相关地产宜信贷款调控政策效果逐渐释放，成交量一路下滑。2011年包括天津、重庆、武汉、南京、苏州、青岛和福州等二线城市新建住宅总体成交量同比下跌18.01%，如天津、重庆与武汉2011年新建住宅成交面积分别同比下降13.43%、30.99%和9.88%。而到2011年7月初，不少二、三线城市被强制要求出台限购政策，随后楼市也与一线城市一起进入下滑通道。

　　第二，库存逐渐走高，沉淀了房企大量资金。中国房地产决策咨询系统和国家统计局的统计数据显示，高库存量挤占了房企的不少资金，2011年北京、上海、广州与深圳商品房期房住宅成交均价分别为22034元/平方米、14223元/平方米、11292元/平方米和18990元/平方米。

　　第三，房企到期债务挤压房企资金链。国泰君安的研究报告显示，目前房企的长短期付息债务，偿付期主要分布在2011年7月?2014年6月，其中46%的债务偿付期聚集在2012年。而2011年7月至2012年6月到期的短期付息债务，约79%的债务偿付期集中在2011年末和2012年上半年，其中2011年12月和2012年3、4月为债务偿付高峰期。

　　第四，融资网渠道受阻。房地产市场风险增加，导致银行给开发商放贷的态度谨慎，一些大开发商更容易获得银行贷款，中小开发商获得银行贷款业务的难度则大大增加。另一方面，由于担心信托违约风险增大，房地产信托发行数量和规模呈下降趋势，使得房企融资环境进一步恶化。